中金认为,当前美国经济正在步入“双高”时代——关税与利率或都将长期维持高位(high for longer)。这一组合将带来“类滞胀”压力:从“滞”的角度来看,关税本质上是一种税收,它会推高进口商品成本,增加美国企业和消费者负担。若关税成本由企业承担,则会导致利润下降、投资与招聘意愿减弱;若由消费者承担,则会削弱购买力,抑制消费支出。无论谁承担,最终结果都是抑制总需求。
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